今年上半年有两波行情，一波是3月中下旬开始，一波是这次5月中下旬开始，这两波行情都有一个共同之处，都是从PTA工厂的大幅减产开始的，但两波行情持续时间和上涨幅度却不尽相同。

         3月份的上涨势头PTA在负荷迅速回升之后，于4月份提早结束，虽然便再次进入下跌通道，而聚酯上涨行情依赖于4月份下游需求的拉动维持到5月。可以说这一波行情的上涨，PTA工厂为聚酯工厂做了“嫁衣”，减产的动作促发了聚酯行情一开始由成本驱动延续到需求驱动，其上涨的势头比PTA来的更加强势，PTA现货价格涨幅仅300元上下，而聚酯涨幅则在500-600元，从而扩大了聚酯产品的现金流利润，完成了去库存化目的。

         5月份 PTA内盘现金流亏损一度达到750元/吨，因亏损幅度较大，大型PTA工厂再次高调宣布减产保价，使得PTA负荷大幅下跌，并且为扭转亏损，试图改变结算价模式，即由之前现货结算转为成本结算，在此背景下，5月份PTA结算价比以前现货均价结算高结200元/吨出台，让聚酯工厂措手不及，5月的聚酯生产效益也因此大幅下滑，甚至再次亏损。

        PTA巨头工厂一系列的强势举动尤其是单方面限产保价的联盟行为将聚酯工厂和PTA工厂博弈推到了风口浪尖，江浙和福建的部分聚酯工厂也发布联合减产的声明来抵制PTA工厂的此举动作。但持续了近一个月的PTA工厂与聚酯工厂的博弈大战，目前大部分聚酯工厂与PTA工厂已达成新的合约货定价协议，PTA的利润也从之前的亏损转为盈利，可以说PTA工厂此次限产保价的目的已经达到，事实证明以PTA工厂完胜告终，不过这次聚酯工厂的妥协或许也是一种必然，这种必然在于PTA工厂准确抓住了合理时机，一方面PTA工厂在经历3月份的第一次大幅减产之后，社会库存已经从高位降低至合理水平，此次PTA工厂再次大幅减产使得现货市场货源处于偏紧格局，聚酯工厂想从现货市场拿货变的困难，另一方面聚酯工厂在经历3下旬到5月份上涨行情之后，聚酯工厂的库存也是降到了历史偏低水平，在此背景下，聚酯工厂减产停车，让出市场份额的决心明显不足，更多的是联合涨价来转嫁成本，但是如果正常维持开工，在PTA现货供应日益紧张，与此同时合同货又被PTA工厂“断供”的情况了下，聚酯工厂处在“无米下锅”的境地，多数聚酯工厂被迫签订新合约也是必然。

        目前来看PTA负荷已经从6月初的最低61%提升到了69.9%，聚酯负荷从最高82%下降到75.1%，根据聚酯换成PTA的消耗量两者接近供需平衡，而近日PTA现货价格高于合同现货均价的情况下，也开始出现一定的回调，但是PTA社会库存在130万吨上下，依旧处于偏低水平，短期回调空间或不大。后期行情走向关键还在于PTA负荷是否会出现明显的提升。目前随着PTA利润的回升，一些小装置陆续将重启，包括有汉邦60万吨，天津石化34万吨，洛阳石化32.5万吨，金山石化40万吨，仪征35万吨，总计201.5万吨。在小装置重启的背景下，三家PTA巨头在后期能否保持此前协议70%的低负荷成为影响PTA行情走势重点。

        可以说持续一个月的PTA和聚酯工厂的对决大战暂时以PTA工厂的完胜渐渐落幕，大幅上涨行情的高潮逐步退去，短期PTA价格震荡小幅回调。虽然这个月聚酯结算成本将大幅抬升近1000元/吨，聚酯工厂本月将再次面临亏损，但是在PTA继续推涨的动力弱化，与此同时，下游织造和加弹自身产品涨价乏力，效益下滑明显，持续追涨的积极性下滑，一旦市场趋于平稳，下游便保持观望情绪，聚酯工厂产销也处于偏低水平，聚酯工厂虽然有心想将亏损减少，但或许无力继续推涨。